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优质FOF让我们优雅地做“时间的朋友”【开聊FM】
2019-03-27
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“开聊八点半,与开兴开聊私募行业话题”


        

开兴:大家好,我是金斧子创始人CEO张开兴,《开聊八点半》又与大家见面了,每周聊一个私募行业话题,花几分钟时间学习一个私募小知识。

 

按惯例送大家一句金斧子今日签“优雅地做时间的朋友,淡定地享复利的力量。”这句话是我最近常跟小伙伴传递的价值投资理念,其实放在我们的水星定制FOF产品中也十分准确。今天我们就来说一说这句话背后的涵义。

 

 

小卓:说到价值投资,大家都能如数家珍地说出格雷厄姆的“股市短期是投票机,而长期是称重机”、还有巴菲特的“人生就像滚雪球,关键是?#19994;?#28287;湿的雪和长长的坡!”、以及芒格的“投资要耐得住时间”。

 

所以我们可以看到任何投资都与时间维度有很大的关系,那么上次节目结束说到一只FOF产品脱离平庸的“灵魂?#20445;?#26159;不是和时间有关?

 

 

开兴:没错,上次我们也聊到,一只FOF产品的基本功能是省心省时、降低门槛、精选基金、优势配置、分散风险,但这不是全部。麦哲伦基金掌舵人?#35828;謾ち制?#20197;“分散投资”闻名于世,但连他自己也说:“投资人完全可以集中投资少数几家优秀公司的股?#20445;?#20294;基金经理人根据规定不得?#29615;?#25955;投资。”所以分散投资并不是组合的关键,集中投资少数几家优秀公司的股?#20445;?#38598;中投资少数优质私募基金并?#39029;?#26399;?#38047;?#25165;是关键。

 

价值投资大时代背景下,中国?#26102;?#24066;场估值与定价体?#21040;?#20250;重构,要打造真正好的FOF产品首先需要一个“灵魂?#20445;?#36825;个“灵魂”就是以清晰的投资哲学和方法论去构建一个可以平滑?#25214;?#30340;组合,让投资者更加耐心的?#38047;?#20248;质的资产。

 

比如,在股市周期底部可以考虑构建这么一个组合,首先是择时与择权重的投资于波动相对较大,但是?#38047;?#32489;优股的价值投资基金,我们称之为优质的底层资产。其次,相对配置一定比例的与A股相关性?#20808;?#19988;稳健的其他类资产,以让组合构成一定的?#25214;妗?#23433;全垫”。

 

 

小卓:那如果这样说,水星定制FOF优质的底层资产,也就是我们提到的“灵魂”是怎样的呢?

 

 

开兴:优质的底层资产是整个FOF产品的获利关键,是博取好?#25214;?#30340;中坚力量,所以必须要甄选“保持稳健增长、享受复利力量、做好时间朋友,穿越股市周期”的优质价值投资私募机构携手同行。

 

在价值投资的过程中,我们要牢牢遵循“六个深刻理解?#20445;?/span>

 

深刻理解超长期价值投资的本质;

 

深刻理解超短期业绩的波动?#36864;?#26426;性;

 

深刻理解交易搏杀?#20154;?#26426;手段的不可?#20013;?#24615;;

 

深刻理解超长期价值投资带来的巨大回报;

 

深刻理解强者恒强高品质公司的业绩?#20013;?#24615;;

 

深刻理解中国超长期价值投资的伟大机会。

 

 

小卓:那说回来我们要如何构建这样的优质底层资产?

 


开兴:水星定制FOF筛选投顾是?#23567;八?#37096;曲?#20445;?/span>

 

第一步,通过科学搭建金斧子阳光私募评级体系与基金池建立海量私募数据库;

 

第二步,通过最低投资年限、业绩披露、历史管理规模、绝对回报?#20219;?#24230;筛选出备选私募池;

 

第三步,通过金斧子实地调?#23567;?#37327;化筛选的投?#31169;?#20837;精选私募池;

 

第四步,通过业绩归因分析的定量分析与投资能力、非投资能力的定性分析定期?#20013;?#36319;踪、深度调研金斧子核心私募池,最后进入FOF投资委员会的投?#39318;?#21512;配置?#27573;А?/span>

 

最重要的,水星证券资管团队将定期对观察池和核心池私募进行走访尽调。投资人可根据自身需求参与,与私募管理?#31169;?#36317;离交流,最大限度解决投资决策过程中信息不对?#39057;?#38382;题。

 

 

小卓:既然我们有了这种优质的底层资产,为什么我们还需要一个“安全垫”组合呢?

 

 

开兴:总体来说价值投资业绩的涨跌趋势与指数同步,A股牛熊周期波动剧烈,面对这样的?#25214;?#26354;线,投资者情绪波动不断,难言优雅。需要相对的配置一定比例的与A股相关性?#20808;?#30340;稳健资产,可以在A股大势好的时候起到?#32784;?#20316;用,A股大势不好的时候起到平滑作用。这个组合最终目的是一样的,都是为了引领投资者“优雅的”做时间的朋友。

 

 

小卓:明白了,那?#21019;?#22823;类资产配置的角度来看,是怎样判断出当下配置私募证券FOF是一个合适的时机的呢?

 


开兴:我们回顾一下,2018年大类资产中,A股股市市盈率13.3倍,处于历?#36820;?#37096;;全国平均房地产市盈率50.51,已经处于历史高位。而对比现金、黄金、债券、股票各类金融资产?#25214;?#29575;,我们发现权益类投资才能实现财富巨额积累,其中股票是长期?#25214;媛首?#39640;的投资?#20998;幀?#32780;且对比1年、3年、10年的资金,投资股票时间越长的资金回报率越高。

 

再加上不同的资产?#25214;?#29575;,带来的长期复利?#25214;?#24046;异巨大,所以长期坚持投资股票市场是最优的资产选择,尤其是现在早期熊转牛的时间点,更是跑步进场的好机遇,所以在A股市场坚持超长期的价值投?#26102;?#36523;就能通过时间复利的力量赚取丰厚?#25214;媯?/span>

 

 

小卓:明白,深刻理解价值投资,并真正通过研究去投资少数优秀公司和基金,且提前做好投资“安全垫”才能离价值与财富更近,成为真正的投资者而非投机者。?#34892;?#20170;天开兴的分享,也?#34892;?#21508;位的收听,我们下期再会。

 

 

       

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